เมื่อรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤษภาคมกำลังจะถูกเผยแพร่ในวันศุกร์ (6 มิถุนายน) นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์ทั่วโลกต่างหันมาให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงล่าสุดของตลาดแรงงานสหรัฐฯ อีกครั้ง รายงานนี้ไม่เพียงแต่จะเปิดเผยสุขภาพปัจจุบันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังอาจให้เบาะแสสำคัญสำหรับนโยบายการเงินและแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตอีกด้วย ภายใต้บริบทของความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมทางการค้าโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังแสดงสัญญาณเริ่มต้นของการชะลอตัว ซึ่งทำให้ความสำคัญของรายงานนี้ยิ่งเด่นชัดขึ้น

สัญญาณเริ่มต้นของการชะลอตัวของตลาดแรงงาน

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ แสดงสัญญาณเริ่มต้นของความอ่อนแอเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งข้อมูลล่าสุดยืนยันแนวโน้มนี้ จากข้อมูลของกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเพิ่มขึ้นเป็น 247,000 ราย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือน การเพิ่มขึ้นของตัวเลขนี้บ่งชี้ว่าแรงงานบางส่วนกำลังตกงาน และความระมัดระวังขององค์กรในการจ้างพนักงานใหม่ก็เพิ่มขึ้นด้วย นอกจากนี้ ข้อมูลสถิติที่ไม่เป็นทางการจากภาคเอกชนยังแสดงให้เห็นว่าความตั้งใจในการจ้างงานขององค์กรกำลังลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากนโยบายภาษีที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว นโยบายภาษีใหม่ทำให้องค์กรกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรในอนาคตและสภาพแวดล้อมของตลาด ส่งผลให้การขยายตัวชะลอลง

จำนวนการเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้นและความระมัดระวังขององค์กร

นอกจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก รายงานการสำรวจรายเดือนของ Challenger, Gray & Christmas ยังให้หลักฐานเพิ่มเติมถึงความอ่อนแอของตลาดแรงงาน รายงานแสดงให้เห็นว่าจำนวนการเลิกจ้างในสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม 2025 แตะ 94,000 ราย ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 64,000 รายในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นเกือบ 47% เมื่อเทียบเป็นรายปี ที่น่าเป็นห่วงยิ่งกว่านั้นคือ นับตั้งแต่ต้นปีนี้ จำนวนการเลิกจ้างขององค์กรในสหรัฐฯ ได้เพิ่มขึ้นถึง 80% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แนวโน้มนี้สะท้อนให้เห็นว่าองค์กรต่างๆ มีแนวโน้มที่จะลดต้นทุนแรงงานเพื่อรับมือกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนของนโยบาย อย่างไรก็ตาม ดังที่ Don Rissmiller นักเศรษฐศาสตร์จากบริษัทวิจัย Strategas ชี้ให้เห็นว่า แม้จำนวนการเลิกจ้างจะเพิ่มขึ้น แต่องค์กรต่างๆ ยังไม่ได้ดำเนินการเลิกจ้างครั้งใหญ่ ส่วนใหญ่เป็นการระงับแผนการจ้างงาน ซึ่งทำให้คนงานหางานใหม่ได้ยากขึ้นอย่างมาก

รายงาน ADP และความแตกต่างจากข้อมูลทางการ

การสำรวจการจ้างงานรายเดือนของ ADP ให้มุมมองที่แตกต่างกัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในเดือนพฤษภาคม ภาคเอกชนของสหรัฐฯ เพิ่มตำแหน่งงานใหม่เพียง 37,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นต่ำสุดในรอบกว่าสองปีของรายงานนี้ แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์หลายคนจะเชื่อว่ารายงาน ADP มีความคลาดเคลื่อนในการคาดการณ์ข้อมูลตลาดแรงงานอย่างเป็นทางการ แต่ตัวเลขที่ซบเซานี้ก็ยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความอ่อนแอของตลาดแรงงาน Rissmiller กล่าวว่า ข้อมูลปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานมี "รอยร้าวเล็กน้อย ไม่ใช่รอยร้าวใหญ่" ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังไม่ได้เข้าสู่ภาวะถดถอยรุนแรง แต่แรงขับเคลื่อนการเติบโตกำลังลดลง

การคาดการณ์และความแตกต่างของรายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคม

ตามการสำรวจนักวิเคราะห์ของ Wall Street Journal ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่ารายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมที่กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ จะเผยแพร่ในเร็วๆ นี้ จะแสดงตำแหน่งงานใหม่ 125,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 155,000 ตำแหน่งในสามเดือนก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ 4.2% ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการลดลงของการอพยพสุทธิในช่วงรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งจำกัดขนาดของอุปทานในตลาดแรงงาน อย่างไรก็ตาม Jonathan Millar นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก Barclays มีมุมมองที่แตกต่างกัน เขาคาดการณ์ว่าในเดือนพฤษภาคมจะมีตำแหน่งงานใหม่ 150,000 ตำแหน่ง โดยให้เหตุผลว่าการนำเข้าของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงต้นปีนี้ และการสะสมสินค้าคงคลังขององค์กรยังไม่ได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่จากนโยบายภาษีใหม่ Millar ชี้ให้เห็นว่าสินค้าคงคลังเหล่านี้จะค่อยๆ ถูกใช้ไปในอนาคต ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานในภายหลัง

การเล่นแร่แปรธาตุที่ละเอียดอ่อนระหว่างนโยบายเฟดและสมดุลทางเศรษฐกิจ

ในช่วงปีที่ผ่านมา ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ได้ผ่านกระบวนการจากการอ่อนตัวในช่วงครึ่งปีแรกไปสู่การทรงตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราการว่างงานผันผวนระหว่าง 4% ถึง 4.2% สำหรับเฟด สถานการณ์การจ้างงานในปัจจุบันดูเหมือนจะอยู่ในภาวะสมดุล ซึ่งเป็นพื้นฐานสำคัญในการตัดสินใจระงับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ หลังจากที่ได้ลดอัตราดอกเบิงสะสมหนึ่งเปอร์เซ็นต์ในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปี 2024 อย่างไรก็ตาม ความสมดุลนี้ไม่มั่นคง Millar จาก Barclays กล่าวว่า แม้ว่าองค์กรจะเผชิญกับความยากลำบาก แต่ส่วนใหญ่ยังคงหลีกเลี่ยงการเลิกจ้าง ซึ่งทำให้ตลาดแรงงานมีความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง แต่เขาก็เตือนว่า เมื่อสินค้าคงคลังค่อยๆ ถูกใช้ไป และผลกระทบของนโยบายภาษีเริ่มปรากฏให้เห็น ตลาดแรงงานอาจเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นในอนาคต

การวิเคราะห์ผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์และราคาทองคำ

โดยรวมแล้ว รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมที่กำลังจะถูกเผยแพร่จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับตลาดในการตัดสินทิศทางของเศรษฐกิจสหรัฐฯ หากรายงานแสดงให้เห็นว่าจำนวนตำแหน่งงานใหม่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ อาจยิ่งเพิ่มความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันขาลงต่อค่าเงินดอลลาร์ ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแออาจกระตุ้นให้ตลาดประเมินนโยบายการเงินในอนาคตของเฟดอีกครั้ง หรือแม้กระทั่งจุดประกายความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งจะบั่นทอนความน่าดึงดูดใจของค่าเงินดอลลาร์

สำหรับราคาทองคำ ตลาดแรงงานที่อ่อนแอโดยปกติแล้วจะเป็นผลดีต่อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย หากรายงานการจ้างงานไม่ดี ประกอบกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกและผลกระทบจากนโยบายภาษี นักลงทุนอาจเพิ่มการจัดสรรทองคำ ซึ่งจะผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หากรายงานแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานที่เกินคาด ค่าเงินดอลลาร์อาจได้รับแรงหนุน และราคาทองคำอาจเผชิญกับแรงกดดันในการปรับฐานในระยะสั้น โดยรวมแล้ว รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมไม่เพียงแต่เป็นการ "ทดสอบครั้งใหญ่" สำหรับตลาดแรงงานสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดการเงินโลกอีกด้วย นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามผลรายงานและการตอบสนองของตลาดอย่างใกล้ชิด เพื่อทำความเข้าใจแนวโน้มในอนาคตของค่าเงินดอลลาร์และราคาทองคำ